近日，多個省136號文省級文件陸續下發，這一文件正成為決定新能源發展節奏與空間的重要指引。

從目前進度來看，各省文件推進進度明顯低于預期，原本在第一批計劃中的山東、浙江、廣東、遼寧、甘肅、湖北均處于征求意見階段，正式文件尚未出臺。

我們梳理統計了12個省份的相關政策要點，目前僅有新疆、蒙東、蒙西下發了省級正式文件，其他省份均在征求意見階段，不過據了解，也有省份正式文件已經通過會簽，即將擇機發布。

從政策細則來看，針對存量項目，各地政策態度不一，保障比例差異也較大。對于像山東這種此前入市比例較低的省份，在存量項目的機制電量比例確定上，面臨巨大的壓力。基于龐大的新能源裝機，如果按照此前10~15%的入市比例銜接，無疑會給工商業用戶電價帶來較大的壓力；但如果調整過大，無疑是與國家政策規定的“銜接既有政策”形成沖突。

與此同時，在136號文與電力市場的推進下，也有省份的存量電站收益率面臨下大幅下滑的壓力，甚至出現半年度全面虧損的情況。在大的政策調整下，存量新能源電站也正面臨巨大的收益挑戰。

從增量而言，機制電價、保障比例、執行期限是關系到新能源項目投決的三個核心因素。從當前收集到的政策來看，根據各省資源稟賦，執行期限大多集中于8~12年，但機制電價與保障比例爭議較大，尤其是光伏裝機占比較高的省份，這一情況尤為激烈。

在本文統計的12省市中，既有新能源裝機大省的代表，也有負荷大省的典型。從各省136號文的政策細則中，可以一定程度上預估未來的新能源發展空間，整體而言，如果本省的新能源裝機，尤其是光伏裝機占比較高，下一步的發展空間會明顯受限。

對于光伏行業而言，后136號文時代，負荷資源將成為核心，近期密集下發政策的綠電直連、零碳園區等模式，將成為光伏開發的有效補充，但能否規模化發展，綠電直連仍需視后續價格政策的規則，進行具體項目經濟性的測算。

華東地區

山東是華東地區的典型代表，既是新能源裝機大省，又是負荷大省，同時此前的保障比例也較高。根據第二版的征求意見稿，“一般工商業、大型工商業分布式光伏，以及增量配電網、源網荷儲一體化、綠電直連等項目的風電、光伏發電，除自發自用電量以外的上網電量全部參與電力市場交易，不納入機制電價執行范圍”的規定。

這意味著，能參與機制電價競價的僅有集中式光伏、戶用光伏以及風電，而全額上網的工商業光伏以及上述提到的自發自用余電上網模式中的上網電量部分均無法參與機制電價，全部進入電力市場交易。

而關于山東存量新能源電站的機制比例，目前爭議較大，有消息稱，存量納入機制電量的比例預計在80%左右，這可能會對存量的戶用光伏項目帶來較大的影響。

相比而言，作為一個外購電大市，從136號文細則可以看到，上海對于發展新能源的需求還是非常迫切的。去年以來，上海陸續啟動了兩批次海上光伏競配，以匹配本市的綠色用電需求。不過，上海細則中的風光同場競價是一個比較特殊的規則，其他大部分省份都是風電、光伏分開競價。

華北地區

目前華北地區近蒙東、蒙西發布了正式文件，二者共同特點是此前入市交易比例達到90%以上，增量不安排機制電量；存量項目的機制電量比例按照不同風電類型有所區分。與西北三個省份相比，內蒙的相對優勢在于消納負荷相對更多，就地消納能力略高。

對于山西而言，光伏電站投資更大的問題在于土地資源的限制，由于山西是現貨市場推進最快的省份之一，電價對于新能源電站投資的影響在兩年前已經凸顯，類似這種入市較早的省份，對于136號文的敏感性會稍弱一些。

西北地區

新能源投資已經成為西北三個省份完成固投任務的重要環節，但這三個省份的共同特點是消納壓力凸顯，也是影響三省新能源投資的核心因素。

從136號文件對比來看，新疆反而是機制電量規模最高的，但也是當前新能源投資壓力最大的一個省份。據了解，新疆不少電站的限電率超過50%，甚至部分項目高達80-90%。消納形勢愈發嚴峻、加之電價下滑，存量新能源項目大規模的陷入虧損。

據了解，大部分央國企已經暫停甚至退出了新疆市場的開發，但從136號文來看，新疆發展新能源的決心仍舊充足。

無論如何，當前影響這三省新能源投資的核心因素，不僅僅在于136號文的具體規則，畢竟在此前這三省的電價已經出現了較大幅度的下滑，消納已經成為可以與電價并行的影響新能源投決的關鍵要素。

華南地區

廣東作為華南地區的代表省份，其136號文的具體細則亦頗受行業關注，這亦源于廣東是華南地區最大的負荷中心代表，也是目前新能源投資最具空間的省份之一。

不過目前廣東的核心要素尚未明確，從整體趨勢來看，行業預計廣東的政策會相對較為友好。但廣東省已經有將近兩年的時間未發展集中式陸上光伏，更多的新能源裝機集中在海上風電，光伏市場大多集中在工商業光伏。另外，廣東省的工商業光伏大多以高自發自用比例模式為主，受政策波動的影響較為可控。

相比之下，海南的政策導向已經優于大部分省份，但海南的新能源投資痛點可能更多集中在土地資源的限制與消納壓力，包括由于臺風等氣候條件約束帶來的投資風險。

華中地區

從增量項目的機制比例來看，湖北、湖南的保障比例都不高，甚至與西北省份齊平，而湖北存量集中式光伏電站的機制比例也下降的比較快。實際上，不止136號文，今年6月湖北現貨正式運行，上半年湖北省的存量光伏電站大面積陷入虧損，投資企業面臨的收益壓力巨大。從競價下限來看，湖北增量項目可能也難以形成規模化的投資支撐。