本文針對(duì)內(nèi)蒙古自治區(qū)專項(xiàng)債券發(fā)行的地方政府管理機(jī)制的現(xiàn)狀、問題以及優(yōu)化策略展開深入探討，透過對(duì)內(nèi)蒙古自治區(qū)專項(xiàng)債券發(fā)行情況的分析研究，提出系列改進(jìn)建議，為其他地區(qū)的專項(xiàng)債券發(fā)行管理機(jī)制提供借鑒。

內(nèi)蒙古自治區(qū)地方政府新增專項(xiàng)債券發(fā)行分析

新增專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模

內(nèi)蒙古自治區(qū)2018—2022年新增專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模呈現(xiàn)上升后下降趨勢(shì)，2023年發(fā)行規(guī)模又開始小幅上升，內(nèi)蒙古自治區(qū)2023年發(fā)行規(guī)模占全國(guó)2023年發(fā)行規(guī)模的1.19％，位列第28名。

新增專項(xiàng)債券期限和利率

1.期限。統(tǒng)計(jì)2018—2023年內(nèi)蒙古自治區(qū)新增專項(xiàng)債券的情況，通過對(duì)期限涉及年份進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，包含了3、5、7、10、15、20、30幾個(gè)年期限的發(fā)行期限，不涉及含權(quán)期限，對(duì)發(fā)行規(guī)模數(shù)據(jù)比對(duì)發(fā)現(xiàn)，規(guī)模最大的是10年期，占據(jù)56.98%的總發(fā)行規(guī)模。

2.利率。2018—2023年內(nèi)蒙古自治區(qū)新增專項(xiàng)債券利率呈現(xiàn)逐年降低的趨勢(shì)，具體數(shù)據(jù)情況如下：4.02%、3.50%、3.43%、3.24%、3.16%、3.03%。分析數(shù)據(jù)看出，平均發(fā)行利率下降幅度對(duì)比中，2023年與2018年相比，下降幅度達(dá)到99BP。與全國(guó)平均水平相比較，2018—2019年略高，2020—2021年略低。

新增專項(xiàng)債券項(xiàng)目和資金投向

1.新增專項(xiàng)債券項(xiàng)目。內(nèi)蒙古自治區(qū)2018—2023年共發(fā)行1808個(gè)項(xiàng)目，新發(fā)項(xiàng)目6年占比分別為100%、98.17%、96.32%、57.84%、80.00%、80.00%，每年新發(fā)項(xiàng)目明顯多于續(xù)發(fā)項(xiàng)目，說明內(nèi)蒙古自治區(qū)每年新增專項(xiàng)債券項(xiàng)目?jī)?chǔ)備較足，同時(shí)建議重點(diǎn)關(guān)注未安排續(xù)發(fā)的在建項(xiàng)目。

2.新增專項(xiàng)債券資金投向。2018—2023年內(nèi)蒙古自治區(qū)的專項(xiàng)債券資金的投入領(lǐng)域分析，涵蓋的領(lǐng)域較為全面，包含交通基礎(chǔ)設(shè)施、市政、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保等。涉及發(fā)行規(guī)模最大的領(lǐng)域?yàn)榻煌ɑA(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，發(fā)行規(guī)模6年來占據(jù)32.34％的比例；涉及發(fā)行規(guī)模最小的領(lǐng)域?yàn)樾滦突A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和能源領(lǐng)域，合計(jì)占比只占據(jù)0.96％。

全區(qū)新增專項(xiàng)債券發(fā)行情況

內(nèi)蒙古自治區(qū)下轄行政區(qū)2018—2023年新增專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模梯度清晰，發(fā)行最多的是內(nèi)蒙古自治區(qū)本級(jí)，六年累計(jì)發(fā)行474.37億元；第二梯隊(duì)六年累計(jì)發(fā)行規(guī)模集中在200億～250億元，包含鄂爾多斯市、烏蘭察布市。內(nèi)蒙古自治區(qū)2018—2023年新增專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模在2020年呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，隨后開始下降，2023年再次迎來增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)68.71%。債券期限以10年期為主，發(fā)行利率逐年下降，資金投向領(lǐng)域以交通基礎(chǔ)設(shè)施為主。

內(nèi)蒙古自治區(qū)地方政府專項(xiàng)債券面臨的問題

制度健全程度有待提高

一方面，制度設(shè)計(jì)缺乏靈活性，難以適應(yīng)不同地區(qū)、不同項(xiàng)目的實(shí)際需求；另一方面，制度執(zhí)行存在偏差，部分地區(qū)在執(zhí)行過程中存在資金操作和使用不規(guī)范等問題。此外，制度設(shè)計(jì)中對(duì)于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和預(yù)警機(jī)制尚未健全，難以有效防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

債務(wù)信息公開和透明度有待提高在實(shí)際操作中，部分地方政府在申請(qǐng)發(fā)行專項(xiàng)債時(shí)存在信息不透明、申報(bào)材料不完整等問題，導(dǎo)致審核難度加大、審批時(shí)間延長(zhǎng)。同時(shí)，部分地方政府在資金使用和監(jiān)管方面存在漏洞，如資金使用不規(guī)范、監(jiān)管不到位等，導(dǎo)致資金被挪用、違規(guī)使用等問題頻發(fā)。此外，部分承銷團(tuán)成員在發(fā)行過程中存在不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)、違規(guī)操作等行為，也加劇了問題的發(fā)生。

項(xiàng)目建設(shè)不成熟導(dǎo)致資金閑置

由于土地規(guī)劃與用地指標(biāo)不符、征地拆遷工作未如期完成等因素，專項(xiàng)債券所資助的項(xiàng)目在實(shí)施過程中未能按計(jì)劃推進(jìn)。這不僅損害了專項(xiàng)債券的效益、增加了運(yùn)用成本，還妨礙了所在地區(qū)爭(zhēng)取下一年提前批準(zhǔn)專項(xiàng)債券額度的機(jī)會(huì)。

資金投向領(lǐng)域不夠?qū)挿?/strong>

2018年至2023年期間,交通基礎(chǔ)設(shè)施和市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施兩大領(lǐng)域占投資的比重高達(dá)46.04%。相比之下，生態(tài)環(huán)保、能源和新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域僅僅占投資的4.02%。其中，新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)占投資比重最低，僅為0.12%。因此，需要進(jìn)一步強(qiáng)化專項(xiàng)債務(wù)投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

優(yōu)化地方專項(xiàng)債券發(fā)行管理機(jī)制建議

完善制度設(shè)計(jì)，提高發(fā)行效率

一是簡(jiǎn)化發(fā)行流程，減少審批環(huán)節(jié)。通過優(yōu)化發(fā)行流程，減少不必要的審批環(huán)節(jié)，提高發(fā)行效率。同時(shí)，可以建立快速審批通道，對(duì)于符合條件的項(xiàng)目進(jìn)行快速審批，縮短發(fā)行周期。二是完善發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)，明確發(fā)行條件。制定明確的發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)，包括項(xiàng)目的投資規(guī)模、經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益等方面，確保發(fā)行條件合理、風(fēng)險(xiǎn)可控。同時(shí)，可以建立項(xiàng)目評(píng)估機(jī)制，對(duì)申請(qǐng)發(fā)行的項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格評(píng)估，確保項(xiàng)目質(zhì)量。三是健全債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警機(jī)制。建立科學(xué)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警機(jī)制。

加強(qiáng)實(shí)際操作監(jiān)管，確保資金安全

一是建立嚴(yán)格的資金使用和監(jiān)管制度。明確資金使用的范圍和用途，建立資金使用臺(tái)賬，確保資金使用的合規(guī)性和有效性。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)資金使用情況的監(jiān)督和檢查，防止資金被挪用、違規(guī)使用等問題發(fā)生。二是加強(qiáng)對(duì)承銷團(tuán)成員的管理。建立承銷團(tuán)成員管理制度，明確承銷團(tuán)成員的職責(zé)和要求。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)承銷團(tuán)成員的監(jiān)督和檢查，防止不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)、違規(guī)操作等行為發(fā)生。三是實(shí)時(shí)監(jiān)控專項(xiàng)債券項(xiàng)目實(shí)施和收益情況。應(yīng)持續(xù)監(jiān)控專項(xiàng)債券項(xiàng)目推進(jìn)和資金到位情況，建議對(duì)批準(zhǔn)入庫(kù)發(fā)行債券的項(xiàng)目要盡量保障全過程項(xiàng)目資金的使用，進(jìn)一步完善配套資金保障措施，鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極提供配套融資支持，讓項(xiàng)目能產(chǎn)生收益。

做實(shí)儲(chǔ)備、注重收益，規(guī)范專項(xiàng)債券使用

一是要加強(qiáng)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備的深度和實(shí)質(zhì)性，以提升項(xiàng)目的質(zhì)量。需要進(jìn)一步完善債券項(xiàng)目的篩選機(jī)制，對(duì)項(xiàng)目未來帶來的回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行客觀嚴(yán)格的評(píng)估。專項(xiàng)債券的支持重點(diǎn)應(yīng)明確聚焦在解決薄弱環(huán)節(jié)、關(guān)鍵方向和重要項(xiàng)目上。二是優(yōu)化績(jī)效，著眼于項(xiàng)目利潤(rùn)。專項(xiàng)債券的資金運(yùn)用管理需強(qiáng)調(diào)提高質(zhì)量與效率，應(yīng)用于盈利項(xiàng)目的發(fā)展，強(qiáng)調(diào)規(guī)范管理、完善程序、提高效益，充分發(fā)揮信用評(píng)級(jí)、信息披露和市場(chǎng)定價(jià)等市場(chǎng)機(jī)制的激勵(lì)和約束作用，利用市場(chǎng)資源配置的機(jī)制，切實(shí)加強(qiáng)專項(xiàng)債券資金運(yùn)用和項(xiàng)目進(jìn)展的監(jiān)管。三是要加速正在進(jìn)行和即將開始的項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度，以及專項(xiàng)債券資金的撥付。

嚴(yán)格專項(xiàng)債項(xiàng)目準(zhǔn)入，從嚴(yán)測(cè)算收益

進(jìn)一步深化專項(xiàng)債券項(xiàng)目合規(guī)性審核和風(fēng)險(xiǎn)控制的相關(guān)規(guī)定，明確了地方財(cái)政部門對(duì)發(fā)債項(xiàng)目的評(píng)估責(zé)任，并建立了律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)出具評(píng)估意見的準(zhǔn)確性的問責(zé)機(jī)制，以防止虛假增加收入以滿足覆蓋倍數(shù)以及為沒有收益的公益項(xiàng)目虛構(gòu)收入，從而減少新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)債券項(xiàng)目的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

合理擴(kuò)大專項(xiàng)債投向范圍

貫徹執(zhí)行習(xí)近平總書記對(duì)內(nèi)蒙古自治區(qū)所提五項(xiàng)任務(wù)的要求，將重點(diǎn)放在以5G和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為核心的新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。加大支持力度，研究支持具有一定公益性和收益潛力的信息基礎(chǔ)設(shè)施、融合基礎(chǔ)設(shè)施和創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施。堅(jiān)持內(nèi)蒙古地區(qū)生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展導(dǎo)向的理念，全面推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型，促進(jìn)能源、生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域的薄弱項(xiàng)目建設(shè)。同時(shí)，探索創(chuàng)新生態(tài)環(huán)保綠色債券項(xiàng)目庫(kù)，不斷優(yōu)化地方政府專項(xiàng)債券的適用范圍。(作者：郭紅霞  劉樹慧)