近期，專項(xiàng)債券投向政府投資基金的創(chuàng)新實(shí)踐正在全國(guó)范圍內(nèi)加速推進(jìn)。廣州市財(cái)政局披露的《2025年市級(jí)第一次預(yù)算調(diào)整方案》顯示，該市擬在本級(jí)新增專項(xiàng)債券72.5億元資金中，安排20億元資金投向政府投資基金。這一舉措標(biāo)志著繼北京、江蘇等地之后，又一重要城市加入了專項(xiàng)債券創(chuàng)新應(yīng)用的行列。

廣東省財(cái)政廳下達(dá)廣州市2025年正式批地方政府新增債券額度376.7億元，其中專項(xiàng)債券376億元。市本級(jí)債券資金72.5億元主要用于落實(shí)省市重大項(xiàng)目和重點(diǎn)領(lǐng)域安排，涵蓋教育體育設(shè)施建設(shè)6.6億元、保障性住房建設(shè)0.9億元、醫(yī)院領(lǐng)域建設(shè)8.1億元等多個(gè)民生領(lǐng)域。值得關(guān)注的是，方案中首次安排的20億元政府投資基金投入，為地方財(cái)政資金運(yùn)用開辟了全新路徑。

政策框架實(shí)現(xiàn)重要突破

專項(xiàng)債券投向政府投資基金的政策變化源于管理機(jī)制的重大調(diào)整。2019年，相關(guān)政策文件明確規(guī)定地方政府不得將專項(xiàng)債券作為政府投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等各類股權(quán)基金的資金來源。這一限制在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)制約了專項(xiàng)債券的應(yīng)用范圍。

去年年底，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專項(xiàng)債券管理機(jī)制的意見》，實(shí)現(xiàn)了政策框架的重要突破。新政策擴(kuò)大專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域，實(shí)行專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域"負(fù)面清單"管理模式，未納入"負(fù)面清單"的項(xiàng)目均可申請(qǐng)專項(xiàng)債券資金。政府投資基金未被列入"負(fù)面清單"，為各地探索專項(xiàng)債券新應(yīng)用提供了政策依據(jù)。這種管理模式從過去的嚴(yán)格禁止轉(zhuǎn)向創(chuàng)新性融合，為地方政府財(cái)政資金運(yùn)用提供了更大彈性空間。

多地實(shí)踐形成示范效應(yīng)

北京率先在全國(guó)范圍內(nèi)開展專項(xiàng)債券投向政府投資基金的探索實(shí)踐。今年6月，北京市政府專項(xiàng)債券（三十五期）成功發(fā)行，期限10年、利率1.79%，資金全部用于北京市政府投資引導(dǎo)基金。該基金由北京國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)管理有限公司主導(dǎo)，總規(guī)模從1000億元擴(kuò)容至2500億元，重點(diǎn)投向人工智能、機(jī)器人、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等七大未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

江蘇省同樣積極跟進(jìn)這一創(chuàng)新模式。8月6日，江蘇省財(cái)政廳披露的《江蘇省2025年地方政府債務(wù)限額及省級(jí)預(yù)算調(diào)整方案（草案）》顯示，省級(jí)財(cái)政安排90億元專項(xiàng)債券資金用于注資創(chuàng)業(yè)投資類政府投資基金。這些實(shí)踐案例為其他地區(qū)提供了可借鑒的經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ剑苿?dòng)了專項(xiàng)債券應(yīng)用領(lǐng)域的進(jìn)一步拓展。

基金通過"母基金+子基金"模式運(yùn)作，預(yù)計(jì)可帶動(dòng)社會(huì)資本投入規(guī)模超千億，顯著放大財(cái)政資金效能。這種模式既借助市場(chǎng)化機(jī)制篩選項(xiàng)目、分散風(fēng)險(xiǎn)，又把有限的財(cái)政資源投向效率更高、回報(bào)周期更長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)賽道，實(shí)現(xiàn)資金在時(shí)間維度上的跨期配置和在主體維度上的杠桿放大。