2021年，國務院辦公廳印發(fā)《關于鼓勵和支持社會資本參與生態(tài)保護修復的意見》。企業(yè)和社會資本嗅到了生態(tài)環(huán)境導向開發(fā)（EOD）模式的巨大商機，EOD模式一時成為投資熱點。在此背景下，投資者開始關注企業(yè)的環(huán)保和社會責任表現(xiàn)，而EOD模式正是為了滿足這一需求而產生的。這一投資模式強調對環(huán)境、社會和治理（ESG）因素的考量，為投資者提供了全新的投資視角。

EOD投資模式與傳統(tǒng)投資模式詳情

EOD投資模式是一種創(chuàng)新型的項目組織實施方式，它以生態(tài)保護和環(huán)境治理為基礎，以特色產業(yè)運營為支撐，以區(qū)域綜合開發(fā)為載體，采取產業(yè)鏈延伸、聯(lián)合經營、組合開發(fā)等方式，推動公益性較強、收益性差的生態(tài)環(huán)境治理項目與收益較好的關聯(lián)產業(yè)有效融合。

傳統(tǒng)投資策略通常以大規(guī)模的土地開發(fā)和基礎設施建設為主導，追求經濟增長和就業(yè)機會擴展，這種模式通過不斷擴大城市基礎設施和人口規(guī)模推動城市的發(fā)展。但其大規(guī)模開發(fā)導致農田和自然環(huán)境遭到破壞，且基礎設施建設需要大量投資，對資源的需求不可持續(xù)。另外，城市擴張也會導致交通擁堵和環(huán)境污染等問題，影響居民生活質量。

傳統(tǒng)投資策略中，基于交易的定價思路側重于市場供需關系，即通過研究市場供給和需求的變化來預測價格走勢，并制定相應的投資策略。這種方法的優(yōu)點是操作簡單，可以通過觀察市場交易量和價格走勢來分析市場供需情況，從而制定相應的投資決策。然而，這種方法也存在一定的局限性，因為市場供需關系并不總是反映真實的價值，有時會受到市場情緒、投機行為等因素的影響。

基于投資的定價思路則更加關注資產的實際價值，即通過分析資產的基本面因素，如公司財務狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢、宏觀經濟環(huán)境等來評估資產的真實價值，并以此為依據制定投資策略。這種方法的優(yōu)點是能夠更好地反映資產的真實價值，但需要投資者具備較為全面的投資知識和分析能力，同時還需要能有效收集和處理市場信息。

EOD投資模式與傳統(tǒng)投資策略的比較研究

目標與理念的比較。EOD投資模式以生態(tài)文明思想為引領，旨在實現(xiàn)生態(tài)、社會和經濟效益的協(xié)同發(fā)展。它的目標是達成整體項目收益與成本的平衡，并關注長期可持續(xù)發(fā)展。這種模式注重生態(tài)環(huán)境的保護和修復，以及社會福祉的改善。

傳統(tǒng)投資策略的目標通常是獲取長期穩(wěn)定的財務收益，往往強調長期投資的理念，通過積累時間價值獲取回報，但不講究以環(huán)境為主導的可持續(xù)發(fā)展。在城市開發(fā)、城市更新、舊城改造、土地一級開發(fā)棚戶區(qū)改造上，傳統(tǒng)投資策略以物質更新為主導，講究推倒重建、大拆大建。相對而言，EOD模式更加注重在保護生態(tài)環(huán)境的前提下，通過合理規(guī)劃產業(yè)布局，引導和培育新興產業(yè)，促進產業(yè)結構調整和轉型升級。這種模式下的產業(yè)導入不僅有助于提升城市的經濟發(fā)展水平，也能夠為城市居民提供更多的就業(yè)機會。

從理念上來看，EOD投資模式與傳統(tǒng)投資策略在長期收益上有相同點，但他們在長期收益上的出發(fā)點還是有所不同。EOD模式強調整體項目的收益，包括收益性較差而公益性較強的環(huán)保項目和與之相關聯(lián)的收益性較好的產業(yè)，關注的是以生態(tài)環(huán)境為主的長期性的可持續(xù)發(fā)展得來的收益。而傳統(tǒng)投資策略的以長期性的穩(wěn)定收益為主要目標，通過選擇相對穩(wěn)定的投資標的和分散風險來保證資金的安全性。傳統(tǒng)的債券投資或銀行存款等。這也注定了EOD模式與傳統(tǒng)投資策略適合的項目不同，適合的產業(yè)范圍主要是生態(tài)農業(yè)、治理、旅游等為主的生態(tài)開發(fā)項目、研發(fā)清潔能源為主的清潔能源項目以及類似電子元件這種的環(huán)境敏感性企業(yè)聚集的開發(fā)項目；而傳統(tǒng)投資策略適合的項目如股票、債券、房地產等，這些項目相對穩(wěn)定，風險相對較低。EOD投資模式因為其自身的理念的限制，也導致了適合投資項目范圍具有一定局限性。

方法與實踐的比較。EOD投資模式采用一體化實施的方法，將生態(tài)環(huán)境治理項目與關聯(lián)產業(yè)開發(fā)項目相結合。在實踐中，通常涉及產業(yè)鏈的延伸、聯(lián)合經營、組合開發(fā)等手段，將生態(tài)環(huán)境治理帶來的經濟價值內部化。EOD模式還強調區(qū)域綜合開發(fā)，統(tǒng)籌推進多個項目，實現(xiàn)整體效益的最大化。傳統(tǒng)投資策略側重于分析市場供需、宏觀經濟環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢等因素，以制定投資決策。它關注的是資產的價格波動和交易成本，以及如何通過分散投資、對沖等方式來降低風險。

EOD投資模式與傳統(tǒng)投資策略從方法上來看有著根本上的不同，EOD模式集中在它所包含的整體項目里，項目與項目之間彼此關聯(lián)，正如生態(tài)學中的鉚釘假說(rivet hypothesis)所言，生物群落（整體項目）中所有的物種（單個項目）對其功能的正常發(fā)揮都有貢獻而且是不能互相替代的，正像由鉚釘固定的復雜機器一樣，任何一個鉚釘?shù)膩G失都會使該機器的作用受到影響。從這幾個方面來看，我們發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)投資在投資時可以更加靈活地調整項目，考慮的因素沒有EOD考慮的因素復雜。

兩種策略投資的資金構造的比較。EOD投資模式支持項目總體打包開發(fā)，通過引入社會資本、中央預算內補助等多元化資金來源，促進不同性質的項目整合，以實現(xiàn)整體效益的最大化。不同投資者根據資金實力與風險承擔能力確定投資比例。各個方面的投資者會帶來不同的技術、市場渠道、人脈關系以增強項目運行的動力。同時，EOD投資模式不足部分還可通過政策性銀行貸款解決。

相比之下，以開發(fā)模式為代表的傳統(tǒng)開發(fā)模式，具有單一產權為基礎，即土地和建筑物的所有權和使用權都歸屬一個產權所有人的特征。傳統(tǒng)的投資策略在資金來源方面相對單一，主要依賴政府投資。由于缺乏多元化的資金來源，傳統(tǒng)投資策略在項目整合方面相對較弱，難以實現(xiàn)不同性質企業(yè)或項目的有效整合，但這種形式相較于EOD模式來說，有利于簡化開發(fā)流程和降低開發(fā)成本，但更可能導致一些產權糾紛和社會問題。因此，傳統(tǒng)投資策略在整體投資利潤最大化方面存在一定的局限性，在不同性質的項目合作推進中，動力也會比EOD更小。

EOD投資模式與傳統(tǒng)投資策略在投資理念、投資目標、資金構造等方面存在差異。投資者在選擇投資策略時，應根據自身需求和風險承受能力綜合考慮。隨著ESG（環(huán)境、社會和公司治理）投資的興起和發(fā)展，建議投資者逐步將ESG因素納入投資決策考量，以實現(xiàn)可持續(xù)的價值創(chuàng)造。