進入09年后，盡管市場狀況依舊慘淡，但各國政府相繼開始采取一系列的措施，逐漸穩定了市場的信心。雖然全球經濟前景仍存在很多不確定因素，但是普遍認為最壞的時刻已經過去，刺激了大宗商品價格回升。隨著美國不斷發行貨幣增加市場的流動性，美元貶值的趨勢不可避免，因此美元匯率已成為大宗金屬價格的一個重要因素。這兩個因素增加了鎳的投資性需求，帶動鎳價在09年中期穩步回升。

　　09年3月之前，鎳價依然延續08年末受經濟危機影響導致的低迷狀態中，盡管各大鎳生產商采取紛紛減產等措施，但僅能維持鎳價穩定，并未出現反彈。而下游消費廠商在經濟危機影響下也停止采購，以消耗自身庫存為主，市場較為冷清。至三月末，各國經濟調整措施出臺，逐步緩解經濟危機帶來的市場恐慌情緒，之后公布的各國經濟數據狀況也有所好轉，提振市場信心。LME期鎳價格由2月24日9475美元/噸的年度最低點，一路震蕩上揚至8月7日的20200美元/噸的年度高位。下游消費廠家補充庫存的意愿也有所增加，消費情況出現好轉。而進入九十月份的市場旺季之后，鎳市反因之前持續的上揚而出現了回調的意愿，至年底呈現出“W”型走勢，維持高位震蕩。

　　圖、LME期銅與上海現貨價格走勢對比：

國際市場

　　1.恢復產能

　　經過08年經濟危機的強勢沖擊，09年全球市場處于逐漸恢復的階段。各國經濟恢復政策的出臺，逐步改善經濟危機后蒼涼的市場狀況。而全球經濟的穩步回升，也讓市場信心有所加強，普遍認為經濟危機爆發后最黑暗的時光已經過去，投資人也開始逐步嘗試對大宗商品的投資。而鎳市方面，受經濟危機影響而跌至5年來低位的鎳價跟隨世界經濟恢復的步伐出現反彈，穩步上揚至17000點左右的高位。而之前因經濟危機而紛紛減產的諸多大型鎳加工廠，也在09年嘗試恢復部分產能。期間，贊比亞Albidon鎳公司Munali礦正式宣布重啟產能，該公司于3月9日(當時鎳價9696美元/t)宣布暫停生產，6月初(鎳價14683美元/t)宣布計劃于7月重啟。金川公司持有該項目的股份從20%增加到80%。該礦年產鎳精礦1萬t。金川集團向該項目提供的融資支持方案中包含預付款180萬美元，以700萬美元購買1350萬股份，以及資助基本生產經營活動的融資。FNX(2008年10月20日宣布停產)也表示可能重新開啟位于加拿大Sudbury的鎳礦廠，因為公司考慮到目前的鎳價已經接近目標價，7月份鎳價要繼續上漲，該重啟計劃實現的可能性更大。而礦業巨頭必和必拓在09年出售了Yabulu鎳精煉廠，同時將苦心經營的Ravernthorpe鎳項目拱手出讓。其實自從必和必拓自2009年1月關閉位于澳洲西部為Yabulu煉廠供應精礦的Ravensthorpe鎳項目后，業內對Yabulu鎳冶煉廠的未來一直存疑。必和必拓和買家億萬富豪Clive Palmer均未透露成交價，但這將導致必和必拓減計6.75億美元資產。盡管部分鎳礦開始恢復生產，但畢竟經濟危機余威尚存，當前世界經濟雖在加速恢復中，但市場上仍不敢對經濟走勢作出確定的判斷，因而更多的鎳生產廠家仍是以維持當前產量為主，觀望市場動態，并不急于恢復產能。這在一定程度上，也緩解了全球鎳市供應過剩的壓力，促使鎳價能夠出現較為平穩回升。

　　2.鎳鐵供應狀況

　　金融危機的爆發導致鎳價驟降，因此在09年初歐美、日本的不銹鋼廠開工率都很低，日本2009年的不銹鋼產量估計只有2008年的一半。雖然全球經濟在09年出現了穩步回升的勢頭，但國外主要鎳鐵企業表示不會增加產量，希望能夠穩定價格的回升，全球主要的鎳鐵新項目幾乎都要到2011年以后才能逐步投產。2008年第一個宣布減產的Xstrata公司的Falcondo鎳鐵廠，至今也沒有復產的消息。而國內方面不銹鋼市場跟隨鎳價逐步回暖，帶動對鎳鐵需求的加大，國外多余的庫存向國內轉移，致使中國今年的鎳鐵進口量也達到新高。這也在一定程度上成為推漲鎳價的因素之一。中國不銹鋼企業在09年的高速回暖，讓世界眼前一亮，但由此引發大量的進口以及投資商囤貨等行為，在后市恐將對鎳價造成一定沖擊。行至2010年，若歐美經濟能夠較快擺脫經濟危機的陰影，穩步回升，將對全球鎳及鎳鐵市場的改善起到較大的促進作用。

　　圖、全球與中國不銹鋼產量對比：

　　3. 庫存分析

　　09年3月之前由于市場信心不足，LME庫存一度從年初的7.7萬噸增長至10萬噸左右。之后因鎳市出現好轉，下游消費廠家也逐漸恢復采購，鎳庫存基本在11萬噸左右保持穩定。而對全球鎳市過于樂觀的估計打破了這種平衡，鎳生產廠家開始恢復生產，鎳價的一路飆升也增加了下游消費廠家對鎳價后市的擔憂，鎳市供應過剩狀況再現。自9月起LME期鎳庫存一路增長，截止12月31日，LME庫存為158010噸，較年初增加了80088噸。據目前看來，2010年全球鎳市供應過剩問題仍是壓制鎳價上揚勢頭的主要因素，如不能出現有效改善，2010年鎳價上漲幅度將會受到較大限制。

　　圖、LME期鎳與LME鎳庫存對比：

國內市場

　　1.國內鎳市穩步上揚

　　09年國內鎳價因經濟面轉好以及外盤拉動穩步回升，金川鎳價年上漲幅度近50%，截止12月30日，金川公司最后一次上調鎳板價格至141000元/噸。目前國內鎳價略高于外盤價格，由此引發的進口套利行為在09年間有所增加，部分貿易商進口大量電解鎳囤貨不出，對09年鎳價的走勢也造成了一定的影響。

　　2.鎳鐵產量回升

　　因經濟危機沖擊，全球鎳及鎳鐵產量在09年受到了較大影響。眾多廠家停產維持價格，使09年全球鎳市供應過剩狀況出現了一定的緩解。而國內方面，下半年不銹鋼市場漸漸走出經濟危機的陰影，逐步開始回暖，日趨良好的采購氣氛加強了上游生產廠家對后市的信心。因經濟危機而停產的鎳鐵生產廠家陸續在09年恢復產能，國內鎳鐵生產量逐步增加。

　　3.鎳進出口情況

　　據有色協會統計數據顯示，11月份我國電解鎳產量為21605噸，比上月增長2544噸，鎳價走勢趨于平穩以及國內不銹鋼市場的回暖推動中國鎳及鎳鐵生產企業紛紛恢復產能，1-11月中國鎳產量為197960噸，同比增加71%。

　　圖、中國鎳產量：

　　據海關統計數據顯示, 2009年10月份我國進口鎳精礦155.89萬噸,同比增長220%。1-11月累計進口量為14961126噸, 同比增加了28.4%。09年中國鎳精礦進口量持續增加，這主要得益于中國不銹鋼市場恢復狀況良好，年中時下游采購熱情也跟隨鎳價有所回升，導致更多的貿易商看好即將步入傳統消費旺季的后期市場，大量進口國際期貨，至九月份一度達到月進口量285萬噸的歷史高位。豈料之后因鎳價前期漲勢過猛，七八月份將市場旺季提前，至九月份后下游消費狀況恢復平和，采購力度減弱，導致到港期貨囤積。過多的進口鎳礦滯留，將在2010年對中國鎳市的上漲起到壓制作用。

　　圖、中國鎳礦進口量：

　　1-11月份我國精煉鎳進口量為23.6萬噸，同比增長136%，11月份我國精煉鎳進口量為14098噸，同比增長116%，進口量大幅增加的主要原因是由于國內不銹鋼市場的平穩上揚，帶動國內對鎳的需求上升。且國內外鎳價差異引發的進口套利行為，也加大了精煉鎳的進口量。

　　11 月份我國共出口電解鎳5347噸，國內不銹鋼市場良好的走勢讓鎳及鎳鐵的生產廠家陸續復產，較08年末的冷清相比，09年我國鎳出口情況出現了較大的回溫，其主要出口對象仍以東亞各國為主。中國不銹鋼市場在09年的迅速回暖，讓中國成為東亞乃至全球不銹鋼市場恢復的焦點。

　　圖、中國精煉鎳進出口量：

　　4.不銹鋼市場回暖

　　在08年底的時候，受金融危機的影響，多數業內人士普遍對09年的不銹板材市場持看跌的觀點。對于有“鋼材中的奢侈品”之稱的不銹鋼產品來說，在金融危機的大環境下，不銹板材產品的市場占有率岌岌可危。而事實上，受政府增加貸款、刺激內需政策的影響，以及鎳價平穩回升的帶動，自09年4月份開始，不銹板材市場逐步跟隨鎳市復蘇，產品市價于09年8月份的時候達到頂峰。鋼廠逐步恢復生產，按需開始進行庫存的補充，也對鎳價的上揚起到了一定的支撐。

后市展望

　　09年是經濟危機之后的第一年，無疑也是全球經濟恢復最為艱難的一年。而事實證明，各國相繼推出的多種經濟政策對全球經濟的恢復起到了至關重要的作用，市場正在逐步走出08年經濟危機的陰影。在良好的經濟環境下，鎳價止跌回升，在09年出現了平穩的上漲。目前看來，全球經濟恢復狀況依然在穩步前進，鎳價在2010年預計仍將跟隨經濟形勢上揚。然而鎳價的走紅無疑會堅定部分因經濟危機而停產的鎳及鎳鐵生產廠家恢復產能的決心，而歐美方面不銹鋼市場恢復狀況依然不甚理想，庫存不斷增長、鎳市供應過剩的情況在2010年仍將成為鎳價上漲的重要壓力。若歐美鎳市下游消費狀況不能出現明顯的改善，鎳價上漲純以經濟面影響為動力，漲幅將會受到很大限制。而國內方面，09年中國鎳市恢復狀況較為理想，上游廠商陸續恢復產能，下游不銹鋼市場也正逐步回暖，市場氣氛較為良好。進入2010年之后，預計上半年國內鎳市仍將繼續維持良好走勢。但產能的陸續恢復，進口量居高不下等因素將對鎳市的走勢構成壓力，港口積壓的庫存依然較多，消費環境有待進一步改善。因此預計，2010年鎳市在良好的經濟氛圍帶動下，仍將以震蕩上揚為主基調，但因下游消費市場力度仍顯不足，供應過剩問題依然沒有解決，預計鎳價上漲幅度將會受到限制。