相對“十二五”和“十三五”時期，“十四五”時期勞動增速下降會更明顯，儲蓄率處于長期緩慢下降通道，全要素生產(chǎn)率增長會有所改善，從勞動、資本、全要素生產(chǎn)率在總供給增長中貢獻(xiàn)的可能變化看，由全要素生產(chǎn)率的增長率的上升彌補(bǔ)勞動增長率、資本增長率的下降對總供給增長的影響，并不現(xiàn)實，經(jīng)濟(jì)增速總體趨于下降難以避免。經(jīng)濟(jì)增速決定了國民收入增速和市場需求增速，如果改革進(jìn)程和外部環(huán)境沒有預(yù)期之外的變化，“十四五”國民收入和市場需求增速趨于下降是大概率事件，這會制約“引致投資”的增長。
在經(jīng)濟(jì)增速、投資增速趨緩的同時，城鄉(xiāng)居民特別是年輕人對工作條件、生活質(zhì)量、社會公正的期望越來越高，對高質(zhì)量的公共服務(wù)、優(yōu)美環(huán)境的需求逾來逾迫切。這對投資的領(lǐng)域和重點提出了新要求，總體上也不利于投資較快增長。
經(jīng)過前期去杠桿穩(wěn)杠桿，地方政府和企業(yè)的債務(wù)壓力有所減輕，但經(jīng)濟(jì)增速和市場需求增速減緩意味著政府財政收入增速和企業(yè)盈利增速下降，可能在債務(wù)規(guī)模不變的情況下推升杠桿率，給防風(fēng)險帶來挑戰(zhàn)。
在投資面臨下行壓力、需求升級要求優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險制約債務(wù)融資能力的前提下，“十四五”應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)土地、金融、國資、生態(tài)等基礎(chǔ)性要素配置市場化，通過平等充分競爭激發(fā)社會投資活力，充分發(fā)揮市場機(jī)制優(yōu)化結(jié)構(gòu)的功能；健全政府投資科學(xué)決策機(jī)制和公眾參與機(jī)制，增強(qiáng)政府投資的公平性；創(chuàng)新政府投資支持方式。以優(yōu)質(zhì)高效的新資本帶動存量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，促進(jìn)供給隨需求變動靈活調(diào)整。
政府投資應(yīng)重點投向帶動社會投資效果較好的領(lǐng)域，包括城市郊區(qū)、遠(yuǎn)郊區(qū)、農(nóng)村地區(qū)的教育設(shè)施，公共醫(yī)療設(shè)施，城鎮(zhèn)住宅適老化改造，與鄉(xiāng)村振興、城市改造升級等相關(guān)的公共基礎(chǔ)設(shè)施，在準(zhǔn)公益性領(lǐng)域和外部性領(lǐng)域引導(dǎo)社會投資。
社會投資應(yīng)重點投向高端制造品、高品質(zhì)藥品、高品質(zhì)日用消費(fèi)品、高品質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品、優(yōu)質(zhì)民生服務(wù)、新型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，以及關(guān)鍵核心技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域，參與有賬務(wù)收益或能夠建立回報機(jī)制的公共領(lǐng)域和生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域等。
改革開放是激發(fā)投資活力的關(guān)鍵。要按照《深化投融資體制改革的意見》要求深化投融資領(lǐng)域改革，激發(fā)和保護(hù)各類投資主體勇于創(chuàng)新、追求卓越的精神，不斷增強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)管理能力，健全投資優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的制度環(huán)境。（作者：張長春）
