在2024年，江蘇省地方政府專項債發行工作呈現出一系列引人矚目的特點，對推動全省經濟社會發展、促進基礎設施建設與民生改善等方面發揮著至關重要的作用。其發行態勢總體圍繞“規模擴大、投向精準、區域協同”展開，以下是對江蘇省2024年專項債發行情況的詳細梳理與深入探討。

一、2024年江蘇省專項債發行情況梳理

（一）發行規模與節奏

總體規模

2024年，江蘇省專項債發行總額預計突破5000億元大關（最終數據以官方發布為準）。這一規模相較于2023年實現了約10%的增長幅度，清晰展現出江蘇省在積極財政政策指引下，加大對重點領域投資力度的堅定決心。這些資金重點流向基建補短板和民生領域，旨在進一步夯實經濟發展基礎，提升民眾生活品質。

區域分布

- 南京：作為江蘇省省會，南京在專項債發行上聚焦軌道交通建設，力求進一步完善城市交通網絡，緩解交通擁堵狀況，提升城市運行效率。同時，大力支持江北新區建設，推動新區在產業發展、城市建設等方面實現跨越式發展，發行規模約800億元。

- 蘇州：蘇州憑借其強大的經濟實力和產業基礎，在專項債使用上側重產業園區升級，助力傳統產業向高端化、智能化轉型，同時積極推進長三角一體化項目，加強與周邊地區的協同發展，發行規模約700億元。

- 南通：圍繞通州灣新出海口建設，致力于打造現代化港口，提升港口吞吐能力，推動臨港產業發展。積極開展跨江融合項目，加強與江南地區的經濟聯系與合作，發行規模約600億元。

- 徐州：著力支持淮海經濟區中心城市基建，加強城市道路、橋梁、公共設施等建設，提升城市綜合承載能力，增強在區域發展中的輻射帶動作用，發行規模約400億元。

- 蘇北地區（鹽城、連云港等）：重點發力新能源基地建設，充分利用當地豐富的風能、太陽能等資源，推動新能源產業發展，實現能源結構優化。大力開展農村水利工程，改善農業生產條件，保障農業用水安全，發行占比約30%。

（二）資金投向

基建類（占比60%）

- 城際鐵路：如備受矚目的北沿江高鐵項目，建成后將極大縮短沿線城市間的時空距離，促進區域間的人員流動、經濟交流與產業協同發展，為長三角一體化發展提供強有力的交通支撐。

- 港口：連云港國際樞紐港的建設，旨在提升港口的國際化水平和綜合競爭力，拓展港口功能，加強與“一帶一路”沿線國家和地區的貿易往來，推動外向型經濟發展。

- 市政管網更新：對城市供水、排水、燃氣、熱力等管網進行更新改造，提高管網運行效率，保障城市基礎設施的安全穩定運行，提升城市居民生活質量。

產業類（占比25%）

- 集成電路：支持集成電路產業園區配套建設，包括研發中心、測試平臺、人才公寓等，吸引更多集成電路企業入駐，提升產業集聚度，推動江蘇省在集成電路領域的技術創新和產業升級。

- 生物醫藥：助力生物醫藥產業園區發展，完善園區的基礎設施和公共服務平臺，為生物醫藥企業的研發、生產、銷售提供良好的發展環境，促進生物醫藥產業的快速發展。

民生類（占比15%）

- 保障性住房：加大保障性住房建設力度，包括公租房、經濟適用房、共有產權房等，解決中低收入家庭的住房困難問題，促進社會公平與和諧穩定。

- 公共衛生設施：重點建設區域醫療中心，提升區域醫療服務水平，加強醫療資源的均衡配置，提高應對突發公共衛生事件的能力。

- 老舊小區改造：對老舊小區的房屋、道路、綠化、水電等設施進行改造升級，改善居民居住環境，提升居民的幸福感和獲得感。

（三）發行特點

期限利率：以10 - 20年期為主，這種較長期限的設置與專項債所支持項目的建設周期和收益回收周期相匹配。平均利率約在3.2% - 3.5%之間，顯著低于全國平均水平，這充分體現了江蘇省良好的經濟發展狀況、穩定的財政收入以及較高的信用評級，使得投資者對江蘇省專項債充滿信心。

項目收益：多數項目能夠實現收益自平衡，例如收費公路項目，通過收取車輛通行費來覆蓋項目建設和運營成本，并獲取一定收益；產業園區通過收取租金實現項目收益平衡。而部分民生項目，如保障性住房建設，雖然項目本身直接收益有限，但通過周邊土地增值收益得以覆蓋成本，保障項目的順利實施。

創新模式：積極試點“專項債 + REITs”聯動模式，以蘇州工業園區為典型代表。通過將專項債投資形成的優質資產進行證券化，發行REITs產品，吸引社會資本參與投資，實現存量資產盤活，不僅拓寬了融資渠道，還提高了資金使用效率，形成了投資良性循環。

（四）區域協同

跨市項目：大力支持沿江高鐵、南水北調東線工程等跨區域重大項目建設，發行跨區域專項債約300億元。這些項目對于加強區域間的聯系與合作，促進資源優化配置，推動區域協調發展具有重要意義。沿江高鐵的建設將加強長江經濟帶沿線城市的經濟聯系，促進區域經濟一體化發展；南水北調東線工程將有效緩解北方地區水資源短缺問題，保障沿線地區的生產生活用水需求。

綠色債券：鹽城、南通積極響應國家綠色發展戰略，發行“海上風電配套電網”綠色專項債，規模超200億元。海上風電作為清潔能源的重要組成部分，對于減少碳排放、改善能源結構具有重要作用。配套電網的建設則保障了海上風電的順利并網和電力輸送，推動綠色能源產業的發展。

二、存在問題與挑戰

項目儲備不足：部分市縣在專項債項目儲備方面存在明顯短板，出現“資金等項目”的被動局面。前期可行性研究深度不夠，對項目的市場前景、經濟效益、社會效益等方面的分析不夠全面和深入，導致項目無法及時申報和實施，影響專項債資金的使用效率。

收益平衡壓力：民生類項目由于其公益性屬性，收益主要依賴土地財政。在當前房地產市場波動較大的背景下，土地出讓收入不穩定，使得民生類項目的收益平衡面臨較大壓力。一旦土地市場遇冷，項目資金缺口可能難以填補，影響項目的后續建設和運營。

區域分化：蘇南地區憑借其發達的經濟、完善的金融市場和豐富的人才資源，在專項債融資方面效率較高，能夠快速有效地推進項目建設。而蘇北部分市縣在經濟發展水平、金融市場成熟度和人才儲備等方面相對薄弱，項目收益測算能力較弱，在專項債項目申報、實施和管理過程中面臨更多困難，導致區域發展差距進一步拉大。

債務風險管控：個別地區債務率接近警戒線，潛在的債務風險不容忽視。隨著專項債發行規模的不斷擴大，若債務管理不善，可能引發隱性債務風險。一旦出現債務違約，不僅會影響政府信用，還可能對當地經濟社會發展造成嚴重沖擊。

三、下一步工作建議

（一）優化項目全周期管理

前端儲備：建立省級重大項目庫，對項目進行動態更新和嚴格篩選。優先支持“補短板、強功能”項目，如智慧城市建設，通過運用大數據、物聯網、人工智能等技術，提升城市管理水平和公共服務能力；防洪排澇項目，加強城市防洪排澇設施建設，提高城市應對洪澇災害的能力，保障城市安全。

中端監管：推行“穿透式”資金監控系統，利用信息化技術對專項債資金的流向進行實時監控，確保專款專用，杜絕資金挪用現象。建立健全資金使用監管制度，明確各部門職責，加強對項目實施過程中的資金使用情況的監督檢查。

后端評價：引入第三方機構開展績效評估，對專項債項目的實施效果、經濟效益、社會效益等進行全面客觀評價。將評估結果與未來額度分配掛鉤，對于績效評價優秀的項目，在后續專項債額度分配上給予傾斜；對于績效評價不合格的項目，減少或暫停其額度分配，并要求項目單位進行整改。

（二）創新融資與風險防控

多元化償債機制：推廣“專項債 + 市場化融資”模式，如PPP（政府和社會資本合作）、特許經營等。通過吸引社會資本參與項目建設和運營，減輕財政兜底壓力，提高項目的運營效率和管理水平。例如，在基礎設施建設項目中，采用PPP模式，由政府和社會資本共同出資成立項目公司，負責項目的投資、建設和運營，按照約定的方式分享項目收益。

風險預警：對債務率超100%的市縣實施“紅黃牌”管理，建立風險預警指標體系，實時監測債務風險狀況。對于債務風險較高的市縣，限制新增非必要項目，要求其制定合理的債務償還計劃，逐步降低債務風險。加強對隱性債務的排查和監管，防止新增隱性債務。

強化收益保障：對收益不足項目，探索“捆綁開發”模式，如TOD（以公共交通為導向的開發）模式，通過在軌道交通站點周邊進行綜合開發，將商業、住宅、辦公等功能與交通設施有機結合，提高項目的綜合收益。或者進行跨項目統籌平衡，將收益較好的項目與收益不足的項目進行組合，實現整體收益平衡。

（三）區域協同與政策支持

跨區域統籌：省級層面牽頭發行“都市圈專項債”，集中資源支持南京、蘇錫常都市圈一體化項目。加強都市圈內交通、產業、公共服務等領域的協同發展，促進資源共享、優勢互補。例如，建設都市圈城際軌道交通網絡，實現城市間的快速通達；推動產業協同發展，形成合理的產業分工布局，提升都市圈整體競爭力。

傾斜蘇北：增設蘇北專項債貼息基金，對蘇北地區符合條件的專項債項目給予利息補貼，降低融資成本。鼓勵蘇北地區發展新能源、現代農業等特色產業，通過專項債資金支持相關項目建設，促進蘇北地區經濟快速發展，縮小區域發展差距。

（四）探索新型債券工具

綠色專項債：順應國家“雙碳”戰略，進一步擴大海上風電、光伏等綠色項目發行規模。加大對綠色能源項目的支持力度，推動能源結構調整和轉型升級。同時，加強對綠色專項債資金使用的監管，確保資金用于真正的綠色項目，實現經濟效益與環境效益的雙贏。

REITs聯動：推動更多產業園、物流倉儲項目通過REITs退出，形成“投資 - 運營 - 退出 - 再投資”的良性閉環。通過REITs，將優質資產轉化為可交易的金融產品，吸引更多社會資本參與投資，為專項債項目提供持續的資金支持，提高資金使用效率和資產流動性。

（五）提升市場化水平

發行機制：試點“彈性期限”，如15 + 5年可延期模式，根據項目的實際建設周期和收益情況，靈活調整債券期限，更好地匹配長周期項目回報。這種創新的發行機制能夠滿足不同項目的融資需求，提高專項債發行的靈活性和適應性。

投資者結構：積極引入社保基金、險資等長期資金，這些資金具有規模大、期限長、穩定性強等特點，能夠為專項債市場提供長期穩定的資金支持。同時，加強與各類投資者的溝通與合作，提高投資者對專項債的認知度和認可度，增強市場穩定性。

四、總結

2024年江蘇省專項債發行在穩增長、促轉型過程中扮演著關鍵角色，通過大規模的資金投入和精準的投向，有力地推動了基礎設施建設、產業升級和民生改善。然而，在發行過程中也面臨著區域分化與收益失衡等風險挑戰。未來，江蘇省應緊緊聚焦“精準投資、效率提升、風險可控”的目標，持續優化專項債發行和管理工作，推動專項債從“量增”向“質優”轉變，為建設“強富美高”新江蘇提供堅實的資金保障和強大的發展動力。